Макро
В январе американская экономика добавила 143 тысячи новых рабочих мест, что оказалось заметным снижением по сравнению с предыдущим месяцем, когда было создано более 300 тысяч рабочих мест. При этом уровень безработицы снизился до 4%, достигнув минимума с мая прошлого года. Замедление роста занятости могло быть связано с временными факторами, такими как пожары в Калифорнии и аномально холодная погода в южных штатах.
Отчет по рынку труда также включал в себя пересмотр данных, затрагивающих исторические показатели. Окончательно были скорректированы данные о росте занятости за период с марта 2023 года по март 2024 года, снизив общий прирост рабочих мест на 589 тысяч. Хотя это сокращение оказалось меньше предварительных оценок, опубликованных в прошлом году, которые уменьшали рост занятости на 818 тысяч, оно всё же указывает на более скромные темпы создания рабочих мест, чем ранее считалось.
Дополнительные изменения коснулись оценки численности населения и рабочей силы. Новые данные переписи внесли корректировки, увеличив расчётное население на 2,9 миллиона человек, из которых 2,1 миллиона в январе были включены в состав рабочей силы, хотя ранее не учитывались. Эти изменения связаны с обновлёнными оценками числа иммигрантов, недавно прибывших в страну. В результате уровень безработицы и коэффициент участия в рабочей силе были скорректированы вверх по сравнению с предыдущими расчётами. Таким образом, даже несмотря на коррекцию вверх, вызванную изменениями расчетах рабочей силы, общий уровень безработицы все равно снизился. Это значит, что число безработных сокращалось быстрее чем росло количество новых соискателей работы. Следовательно, хотя общий размер рабочей силы увеличился, достаточное количество людей либо нашли работу, либо уже были заняты к моменту их включения в расчёты.
Мы считаем, что рынок труда в США будет характеризоваться постепенно замедляющимся уровнем найма при низком уровне увольнений. C одной стороны, будет сказываться вероятный дефицит рабочей силы в условиях снижающейся безработицы и сильного экономического роста. С другой – для компаний в условиях роста экономики, прибылей и дефицитного рынка труда (tight labor market) разумно будет сохранять работников, чтобы избежать проблем с наймом в будущем.
Рынки
В пятницу фондовый рынок США показал значительное снижение, при этом индекс Nasdaq упал на 1,4%. Стоит отметить, что в прошлом месяце рынок также отреагировал снижением на сильные данные по найму. Несмотря на значительно более слабые цифры найма в январе, снижение фондового рынка может быть отнесено к сильному росту зарплат – в годовом выражении они выросли сильнее, чем инфляция. Таким образом, рынок труда продолжает показывать устойчивость и рост зарплат в реальном выражении.
Еще одной причиной пятничного снижения стало объявление президентом Дональдом Трампом новых тарифов, что вызвало обеспокоенность инвесторов по поводу возможных торговых конфликтов и их последствий для экономики. Дополнительное давление оказали свежие данные по инфляционным ожиданиям: согласно отчёту Мичиганского университета, уровень доверия потребителей снизился до минимального за семь месяцев значения, а инфляционные ожидания на ближайший год выросли до 4,3%, что является самым высоким показателем с ноября 2023 года. Это, вкупе с сильным рынком труда, усилило опасения, что Федеральная резервная система может дольше сохранять высокие процентные ставки, сдерживая экономический рост, особенно на фоне снизившейся безработицы.
Также, на прошлой неделе вышли данные по индексу новых производственных заказов в США. Так, число новых заказов показывает рост третий месяц подряд, после семи месяцев сокращения. Это свидетельствует о восстановлении производственного сектора и повышении спроса на продукцию, что может указывать на улучшение экономической активности и уверенность бизнеса в дальнейшем росте.
