Макро
Ситуация в макроэкономике США продолжает подавать разнонаправленные сигналы. С одной стороны, инфляция в феврале оказалась ниже ожиданий, что увеличивает вероятность снижения базовой ставки ФРС в июне, и даже делает вероятным более близкое снижение в мае. На предстоящей неделе планируется заседание комитета по открытым рынкам ФРС, в ходе которого также будут опубликованы экономические ожидания регулятора. Более того, данные по инфляции PCE, являющейся предпочтительным индикатором ФРС, также указывают на ослабление ценового давления. На рынке труда наблюдается умеренный рост найма, несмотря на сокращения в государственном секторе. Заявки по безработице остаются на стабильном уровне, а индексы деловой активности (PMI) показали значения выше прогнозируемых.
С другой стороны, потребительский сентимент ухудшился значительно с начала года, что транслируется также в ожидания по рынку труда. В феврале компании объявили о планах сократить 172 тыс. рабочих мест, при этом большая часть увольнений приходится на государственный сектор - более 40%. Второе место занимает розничная торговля, третье — технологический сектор. Однако сроки сокращений различаются: часть увольнений происходит немедленно, а другие растягиваются на месяцы. Ожидания занятости ухудшились среди работников сферы технологий, финансов и корпоративного управления, в то время как в производственном секторе и среди низкодоходных домохозяйств ситуация стабильна. В технологическом секторе сокращения могут быть связаны с развитием ИИ, а в ритейле — с возможным снижением потребительских расходов. В то же время только 10% компаний твердо намерены сокращать персонал, большинство пока рассматривают такой шаг как возможный.
Прогноз ВВП от ФРБ Атланты (GDPnow) ранее был пересмотрен в сторону повышения после учета корректировок на импорт золота. Следующее обновление ожидается 17 марта, когда выйдут данные по розничным продажам. В этот же день будут опубликованы данные по товарным запасам бизнеса, что даст дополнительное представление о влиянии импорта на экономику.
Корнем разнонаправленности ожиданий потребителей и статистических данных, предоставляемых экономикой, является тарифная политика США и ее эффект на экономику. Новые импортные тарифы США охватывают широкий спектр товаров, включая металлы, автомобили, электронику и сельскохозяйственную продукцию. Часть из них уже действует, а некоторые вступят в силу в ближайшие месяцы. Увеличение издержек заставляет бизнес либо сокращать расходы за счет снижения прибыли, либо повышать цены для потребителей. В условиях высокой конкуренции не все компании могут позволить себе повышение цен, что может привести к сокращению рабочих мест. Наибольшему риску подвержены отрасли, зависящие от импорта стали, алюминия и электронных компонентов, а также автомобильная промышленность и строительство. Потребительский спрос также может измениться. В отраслях, где люди особенно чувствительны к ценам, например, в автомобильной и электронной промышленности, часть покупателей может откладывать крупные покупки или переходить на более доступные аналоги. Если тарифы сохранятся надолго, это может привести к изменениям в цепочках поставок, пересмотру стратегий компаний и возможному укрупнению рынка. Насколько серьезными окажутся последствия, будет зависеть от способности бизнеса адаптироваться к новым условиям.
Рынок
На фоне неопределенности ввиду тарифной политики рынок на прошлой неделе был очень волатильным. Индекс NASDAQ достиг зоны перепроданности по индексу относительной силы. На предстоящей неделе ожидается выход данных по розничной торговле, товарным запасам бизнеса, данных по выданным разрешениям на строительство и начатым строительствам жилья, прогноз по базовой ставке и инфляции от ФРС. Все эти данные являются ключевыми индикаторами экономической активности и могут существенно повлиять на рыночные настроения. Данные по розничным продажам дадут представление о динамике потребительских расходов, которые остаются главным драйвером экономики США. Статистика по товарным запасам бизнеса поможет оценить уровень запасов и возможные корректировки в цепочках поставок. Разрешения на строительство и начатые строительства жилья станут индикаторами состояния рынка недвижимости, который чувствителен к изменениям процентных ставок. Прогнозы ФРС по базовой ставке и инфляции определят дальнейшие ожидания по монетарной политике. В совокупности эти данные будут формировать рыночные настроения, а повышенная волатильность может сохраняться в зависимости от их результатов и реакции участников рынка.
