Управление фондами — один из стратегически важных для развития сегментов финансового рынка Казахстана. В последние годы сфера инвестфондов активно развивается в Международном финансовом центре «Астана» (МФЦА). На конец 2024 года общий объем активов под управлением (AUM) регулируемых фондов в Казахстане составил 1,6 млрд долларов. Половину этого объема занимает МФЦА.
Как выглядит сегодня рынок фондов в Казахстане, какие инвестфонды можно открыть в МФЦА и какие точки роста предстоит еще пройти рынку, рассказали директор по поддержке и привлечению участников МФЦА Жанна Диярова и главы инвестиционных компаний.
Как регулируется рынок фондов в Казахстане
Инвестирование в фонды — альтернатива традиционным финансовым инструментам. Вместо самостоятельной покупки акций отдельных компаний инвесторы могут вложить свои средства в фонд, управляемый лицензированными профессионалами. Они несут ответственность за управление капиталом, риски и диверсификацию портфеля.
Инвестиционные фонды в Казахстане регулируются двумя основными организациями:
- Агентством по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) — это национальное регулирование.
- Комитетом МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA) — для фондов, открытых в юрисдикции МФЦА.
Кроме того, отдельную категорию составляют государственные фонды, такие как Национальный фонд РК (НФРК) и Единый накопительный пенсионный фонд (ЕНПФ), предназначенные для стабилизации национальной экономики, накопления и приумножения сбережений для будущих поколений.
Фонды, работающие под надзором АРРФР и AFSA, действуют по схожим принципам, но имеют некоторые отличия, в том числе такие как юридические формы регистрации фондов, типы и мандаты фондов, перечень разрешенных финансовых инструментов, а также требования к капиталу управляющих компаний. Эти нюансы определяют стратегию работы фондов и степень их гибкости на рынке.
Общий объем активов под управлением (AUM) регулируемых фондов в Казахстане составил 1,6 млрд долларов, что эквивалентно около 0,5% от ВВП страны (на конец 2024 года). На объем активов под управлением (AUM) регулируемых фондов в МФЦА приходится половина рынка с показателем 0,8 млрд долларов.
Наибольшую долю общего объема активов под управлением всех регулируемых фондов в Казахстане — более 60% — составляют фонды прямых инвестиций и хедж-фонды.
Какие фонды можно открыть в МФЦА?
В зависимости от классификации инвесторов в МФЦА можно открыть:
- Non-exempt фонд — структура коллективных инвестиций, паи которого предлагаются в МФЦА.
- Exempt фонд подлежит менее строгому регулированию по сравнению с non-exempt фондами. Доступен только профессиональным клиентам.
В зависимости от целей фонда в МФЦА можно открыть фонды прямых инвестиций, фонды венчурного капитала, фонды недвижимости (REIT), исламские инвестиционные фонды, ESG-фонды, специализированные фонды (сырьевые, кредитные, криптовалютные, облигационные, Umbrella-фонды).
В 2024 году регулятор МФЦА — AFSA расширил список специализированных фондов, добавив кредитные фонды, фонды цифровых активов, биржевые фонды, фонды денежного рынка, фонды, инвестирующие в инвестиционные токены, и квалифицированные инвестиционные токены. Самыми востребованными стали фонды прямых инвестиций, фонды венчурного капитала и фонды недвижимости.
«В целом инвестировать в фонды могут как физические, так и юридические лица. Определенные категории фондов предназначены для квалифицированных профессиональных инвесторов, другие же как для профессионалов, так и для розничных инвесторов. При этом нужно помнить, что есть определенные требования к каждому типу инвестора», — рассказала директор по поддержке и привлечению участников МФЦА Жанна Диярова.
Общее количество регулируемых фондов в Казахстане с 2020 года увеличилось в три раза, достигнув 175 по итогам 2024 года. Подобный рост обусловлен регистрацией новых фондов в юрисдикции МФЦА. Одним из примеров успешной регистрации стал международный фонд прямых инвестиций Zubr Capital с активами более 250 млн долларов. Основатель компании Олег Хусаенов отметил преимущества Казахстана по сравнению с другими юрисдикциями. В частности, это прозрачное и понятное законодательство МФЦА, возможность получения необходимых лицензий для работы фондов, налоговые преференции, активное развитие финтех и IT-направлений.
Олег Хусаенов акцентировал особое внимание на стабильности инвестиционного климата в Казахстане.
«Планирование бизнеса возможно только в условиях, где законы работают стабильно и предсказуемо. Кроме того, инвесторы выбирают проекты и фонды в юрисдикции с налоговыми льготами. Это связано с тем, что налоги уплачиваются там, где компания зарегистрирована. Поэтому, чтобы не отпугнуть инвесторов в Казахстане, важна предсказуемость и сохранность налоговой и законодательной базы», — считает он.
Важность предсказуемости политики, налогового климата, верховенства закона и равных возможностей для развития бизнеса отмечены и в свежем ежегодном отчете компании EY об инвестиционной привлекательности Казахстана (февраль 2025). Как сообщается в исследовании, изменения в налоговом законодательстве вызывают озабоченность у инвесторов относительно стабильности и предсказуемости условий ведения бизнеса в Казахстане. Стабильная политическая обстановка позволяет инвесторам планировать свои проекты на долгосрочную перспективу, что особенно важно для крупных и капиталоемких вложений.
В 2024 году в МФЦА также был зарегистрирован достаточно новый тип фондов для Казахстана — umbrella фонд (AGS Inception Umbrella Fund). Это структура, в которой под одним «зонтом» или под одним юридическим лицом объединяются несколько подфондов с разными инвестиционными стратегиями.
«Мы зарегистрировали свой фонд в МФЦА, потому что это удобная площадка для создания и управления таким типом фонда. Финцентр предлагает правовую базу, основанную на английском праве и на опыте иностранных юрисдикций, а также налоговые льготы, которые распространяются на такие фонды», — прокомментировала генеральный директор ABYLAI Global Solutions Ольга Терехова.
Почему Казахстан интересен международным фондам
Как отмечают главы инвесткомпаний, Казахстан становится центром притяжения международных фондов благодаря развитому человеческому капиталу, росту технологического сектора, созданию и поддержке экосистемы для стартапов (Astana Hub и МФЦА).
По словам Олега Хусаенова, основателя Zubr Capital, МФЦА предлагает необходимую инфраструктуру для открытия фондов и структурирования сделок, а Astana Hub выступает «кузницей» стартапов. Среди наиболее перспективных направлений для инвестирования директор отметил сферу EdTech, E-commerce, облачные технологии и искусственный интеллект.
«Сегодня мы наблюдаем рост финансовой грамотности как среди частных инвесторов, так и среди юридических лиц. Это приводит к повышенному спросу на альтернативные инвестиционные решения. Именно поэтому многие управляющие компании выбирают юрисдикцию МФЦА — здесь создана гибкая регуляторная среда, позволяющая открывать различные виды фондов и предоставлять инвесторам новые возможности для вложений. Кроме того, порог вхождения на рынок для фондов стал ниже», — прокомментировал инвестиционный директор ATLAS Capital Аскар Ахмедов.
Испытания и горизонты роста
Несмотря на позитивные тренды, рынок управления активами в Казахстане сталкивается с рядом вызовов.
Аскар Ахмедов считает, что казахстанский рынок все же уступает международным стандартам по уровню зрелости.
«За рубежом, к примеру, важная роль отводится финансовым консультантам. В странах с развитым фондовым рынком, таким как Канада, доступ к инвестиционным фондам осуществляется только через лицензированных финансовых консультантов, которые помогают инвесторам выбрать оптимальный вариант. В Казахстане же индустрия финансового консультирования пока слабо развита, но это могло бы повысить доверие населения в целом к рынку asset management», — считает он.
Основатель Zubr Capital говорит, что Казахстан еще недостаточно закрепил свое присутствие на глобальной карте мира. Также спикер отметил нехватку крупных фондов для финансирования стартапов на поздних стадиях развития. Основное внимание в стране уделяется поддержке проектов на ранних стадиях развития. Это создает серьезные трудности для бизнеса, стремящегося привлечь крупные инвестиции.
«Появление новых типов фондов на рынке способствует повышению уровня финансовой грамотности и созданию новых рабочих мест. Кроме того, такие фонды могут способствовать диверсификации экономики, снижая зависимость от традиционных секторов, таких как добыча полезных ископаемых», — отметила генеральный директор ABYLAI Global Solutions Ольга Терехова.
Главы инвестфондов уверены, что дальнейшая интеграция с международными рынками и привлечение иностранных инвесторов помогут Казахстану закрепить позицию финансового центра в Центральной Азии.
Источник: Kapital.kz
